ในเดือน พ.ย. 2551 ที่จะถึงนี้ ตลาด TFEX จะเปิดตัว Stock Futures รุ่นแรก โดยจะใช้ PTT, PTTEP, SCB, KBANK, ADVANC เป็น underlying assets …… และ ในปลายเดือน ต.ค. ThaiDayTrade.com จะเปิด Futures Trading Discussion Forum ไว้รองรับ เพื่อวางแผนกลยุทธ์ และ update มุมมองในแต่ละวันโดย Expert เฉพาะทาง, เฉพาะ sector …….. ก็ขอเชิญ ลูกค้า TFEX ลงทะเบียนฟรี ด้วย TFEX Account ID ของท่านไว้ล่วงหน้าได้เลยครับ

กลับ มาเรื่อง Single Stock Futures กันต่อครับ TFEX กำหนด contact size = 1,000 shares/ contact ….. ยกตัวอย่าง PTT futures, ดังนั้น การเปิดสถานะใน PTT futures จำนวน 1 สัญญา จึงเทียบเท่ากับการซื้อหรือขาย PTT จำนวน 1,000 หุ้น โดยยังไม่ต้องจ่ายเงินซื้อหรือรับค่าขายหุ้นจริงอิงราคาตลาด เพียงแต่วาง margin เป็นหลักประกันการซื้อการขายเท่านั้น เมื่อวาง margin แล้ว ก็ทำการซื้อขายได้เลย (สมมุติว่า ตลาด TFEX กำหนด Initial Margin ของ ปตท. ที่ ประมาณ 10% TFEX ก็จะกำหนดให้วางเงินหลักประกันสำหรับการทำสัญญาจะซื้อจะขายหุ้น ปตท. เป็นการล่วงหน้า 25,000 บาท/ สัญญา *ย้ำ ตัวเลขสมมุติ*)

ดัง นั้น หากเราขาย short PTT futures ที่ราคา 248 (ทำสัญญาว่าจะขายได้เลย โดยไม่จำเป็นต้องมีหุ้น PTT อยู่ในพอร์ต เพราะนี่คือ การล็อคราคาที่จะขายไว้ล่วงหน้า ด้วยมองว่า หุ้น ปตท. มีแนวโน้มจะลง) แล้วปิดสถานะได้ที่ 238 เราก็จะมีกำไรจากการล็อคราคาขายไว้ล่วงหน้า 10 บาทคูณ 1,000 หุ้น ต่อสัญญา หรือ หากเราซื้อ long PTT futures ที่ราคา 222 แล้วปิดสถานะได้ที่ 236 เราก็จะมีกำไรจากการล็อคราคาซื้อไว้ล่วงหน้า 14 บาทคูณ 1,000 หุ้น ต่อสัญญา

(ใน กรณีที่ long แล้วลง หรือ short แล้วขึ้น ก็จะเป็นขาดทุน x บาท คูณ 1,000 หุ้น ต่อสัญญา เช่นกัน – ความเสี่ยงใน Futures Positions จะบานปลายเกินเยียวยา หากไม่ limit loss แต่เนิ่นๆ)

Sideway Up – ตลาดมีแนวโน้มขึ้น

Cash account: ซื้อ PTT 1,000 หุ้น จ่ายตังค์ประมาณ 226,000 บาท (ใช้ราคาปิดวันที่ 3 ต.ค. 51 เป็นเกณฑ์) …. เมื่อ ปตท. เข้าเขต Super overbought และ ปตท. กำลังจะพักฐานอ่อนตัวลง เราก็จะทำกำไรออกมาก่อน ก่อนที่กำไรมากจะกลายมาเป็นกำไรน้อย สมมุติเฉลี่ยได้กำไร 10% ก็จะมีเงินงอกเงยมา 22,600 บาท ………… ถ้าเรามองตลาดแม่นยำอยู่เสมอ ก็ถือว่า กำไรน้อยไปครับ เพราะโอกาสทำกำไร 10% ในช่วงสั้นๆ ไม่ได้มีบ่อยๆสำหรับตลาดหุ้นไทย งั้น ไปซื้อหุ้น ปตท. ในบัญชี Credit Balance ดีกว่า

Credit Balance account: ในภาวะตลาด sideway up กู้เงินโบรกเกอร์ดีกว่า ว่าแล้วก็ซื้อ PTT 2,000 หุ้น โดยใช้ตังค์ตัวเองประมาณ 226,000 บาท แล้วยืมโบรกเกอร์อีกประมาณ 226,000 บาท …. เมื่อ ปตท. เข้าเขต Super overbought และ ปตท. กำลังจะพักฐานอ่อนตัวลง เราก็จะทำกำไรออกมาก่อน ก่อนที่กำไรมากจะกลายมาเป็นกำไรน้อย สมมุติได้กำไร 10% ก็จะมีเงินงอกเงย 45,200 บาท แต่มีต้นทุนพิเศษเพิ่มเข้ามา คือ ดอกเบี้ยเงินกู้ที่ต้องจ่ายให้กับโบรกฯสำหรับการยืมเงินโบรกฯ ซื้อหุ้น ปตท.

TFEX account: หากเราไม่ได้มีวัตถุประสงค์ถือหุ้นระยะยาวอยู่แล้ว และไม่อยากกู้ยืมเงินโบรกเกอร์มาซื้อหุ้นด้วย และมีความพร้อมที่จะ limit loss ยอมรับผิด เมื่อมองแนวโน้มของหุ้น ปตท. พลาดด้วย เราอาจจะเลือก เปิด Long positions on PTT แทนก็ได้ครับ ….. ถ้าเปิด Long ใน PTT Futures ก็จะใช้เงินประมาณ 2.5 หมื่นต่อสัญญา (จากโจทย์เดิม มีงบ 226,000 บาท จะเปิดได้สูงสุดไม่เกิน 9 สัญญา)   …..…. เมื่อ ปตท. เข้าเขต Super overbought และ ปตท. กำลังจะพักฐานอ่อนตัวลง เราก็จะทำกำไรออกมาก่อน ….. หาก PTT บวกเพิ่มขึ้น 10% เราจะได้กำไรประมาณ 22 บาทคูณ 1,000 หุ้น หรือ 22,000 บาทต่อสัญญา เพราะฉะนั้น หากเราไม่ซื้อหุ้น แต่นำเงินส่วนนั้น มา long PTT Futures แทน จำนวน 226,000 บาท จะมีกำไรรวมประมาณ 198,000 บาท (แต่หากเราคาดแนวโน้ม ปตท.ผิด แล้วดื้อดึง ปล่อยให้เสียหายไปถึง 10% ก็หมายถึง ขาดทุน 198,000 บาท เช่นกัน … หวัง High return ต้องรู้จัก limit loss เมื่อมองพลาด)

Sideway Down – ตลาดมีแนวโน้มลง

Cash account: ซื้อ PTT 1,000 หุ้น จ่ายตังค์ประมาณ 226,000 บาท (ใช้ราคาปิดวันที่ 3 ต.ค. 51 เป็นเกณฑ์) แล้วนั่งเซ็ง เพราะหุ้นตก

Credit Balance account: ในภาวะตลาด sideway down ขืนยืมเงินโบรกฯมาซื้อหุ้นจะซวยซ้ำซ้อนนะครับ เพราะนอกจากหุ้นจะเดินหน้าลงเรื่อยๆแล้ว เรายังต้องเสียดอกเบี้ยให้โบรกฯเรื่อยๆอีก จนกว่าจะยอมขายตัดขาดทุน หรือ จนกว่า หุ้นจะขึ้นมาทำกำไรได้ …… งั้น ยืม ปตท. จากโบรกเกอร์มา Short selling ดีกว่า ยืมมาขายในวันนี้ แล้วค่อยซื้อคืนเจ้าของในวันหน้า โดยหวังว่าจะได้ราคาซื้อคืนที่ถูกกว่าราคาที่ขายไป …. สมมุติว่า ยืมมา 1,000 หุ้น และซื้อคืนได้ถูกกว่าราคาที่ขายไป 10 บาท จะได้กำไรจาก Short Selling 10,000 บาท …… ในระหว่างยืมหุ้น มีภาระค่าธรรมเนียมการยืมหุ้น เฉลี่ย 6-7% ต่อปี ดอกเบี้ยคำนวณเป็นรายวันนับจากวันที่ยืม (แม้จะยืมมาเฉยๆยังไม่ได้ขายออกไปก็ตาม) จนถึงวันที่ T+2 หลังจากวันที่ซื้อคืนหุ้นแล้ว (แม้จะซื้อคืนมาแล้วก็ตาม แต่ภาระดอกเบี้ยยังเดินอยู่ จนกว่าการชำระราคาจะเรียบร้อยดีในวันที่ T+3) นอกจากนี้ ยังมีภาระจำยอมตามมาด้วย หากหุ้นที่เรายืมมา มีกำหนดให้สิทธิประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้นตัวจริง (เจ้าของหุ้นที่เรายืมหุ้นเขามา) เช่น XD, XW, XR, etc

TFEX account: หากเราไม่อยากยืมหุ้น ปตท. จากโบรกเกอร์มาขาย ไม่อยากระแวงเรื่อง ปตท. ประกาศปันผลจ่าย ไม่อยากเสียค่าธรรมเนียมรายวันในธุรกรรม Short selling และมีความพร้อมที่จะ limit loss ยอมรับผิด เมื่อมองพลาด เราอาจจะเลือก เปิด short positions on PTT แทนก็ได้ครับ ….. ถ้าเปิด Short ใน PTT Futures ก็จะใช้เงินประมาณ 2.5 หมื่นต่อสัญญา (จากโจทย์เดิม มีงบ 226,000 บาท จะเปิดได้สูงสุดไม่เกิน 9 สัญญา)   …..…. สมมุติว่า หลังจาก short PTT Futures ไปแล้ว สามารถ ปิดสถานะ ได้ถูกกว่าราคาที่ขายไป 10 บาท จะได้กำไรจาก Short Futures 10 บาทคูณ 1,000 หุ้น หรือ 10,000 บาทต่อสัญญา ดังนั้น เมื่อหุ้น ปตท.มีแนวโน้มจะลง แทนที่เราจะเอาเงิน 226,000 บาทไปซื้อหุ้น ปตท. เราอาจจะ Short PTT Futures 9 สัญญาแทน ซึ่งจากตัวอย่าง จะได้รางวัลจากการล็อคราคาขายล่วงหน้า ประมาณ 90,000 บาท)

Completely Sideway – ตลาดมีแนวโน้ม งง, ในทาง Technical ก็ไม่ชี้ชัดว่าจะลงๆๆ หรือจะลงแล้วขึ้น หรือ จะขึ้นแล้วลง หรือ จะขึ้นๆๆ

Cash account: จะซื้อ ปตท. เพิ่ม ตอนย่อตัว ก็กลัวลง (ติดดอย) หรือ จะขายหุ้น ปตท. ในพอร์ต ก็กลัวมันเด้งทะลุแนวต้านในที่สุด (ขายหมู) …. หากไม่คำนึงถึง Stock Futures ก็ต้องเลือกที่จะเสี่ยงซื้อตอนย่อตัว (ต้นทุนต่ำ แต่ซื้อแล้วอาจจะลง) หรือ follow buy เมื่อหุ้นผ่านแนวต้านได้เป็นที่แน่นอนแล้ว (ต้นทุนสูง แต่มีแนวโน้มขึ้นต่อ)

Credit Balance account: จะกู้โบรกฯมาซื้อ ปตท. ก็กลัวติดดอย + เสียดอกเบี้ยเงินกู้ฟรีๆ หรือ จะยืมหุ้นจากโบรกฯมาขาย ก็กลัวมันเด้งกลับ + เสียค่าธรรมเนียมยืมหุ้นฟรีๆ …. หากไม่คำนึงถึง Stock Futures แล้ว อยู่เฉยๆ ดีที่สุด

TFEX account:

ถ้า มีหุ้น ปตท. อยู่แล้ว แล้วหุ้นอ่อนตัวลงหลังจากไปทดสอบแนวต้าน ครั้นจะขายหุ้นทันที ก็เกรงว่าจะย่อตัวนิดเดียว แล้วเดี๋ยวขึ้นต่อ แต่ครั้นจะนั่งเฉยๆ ก็กลัวว่า รู้ตัวอีกที ขาดทุนซะแล้ว ในกรณีสับสนเช่นนี้ เราอาจจะ Short Hedge ด้วยการชะลอการตัดสินใจขายหุ้นแล้วเปิด Short ใน PTT Futures แทน หาก ปตท.ลงมาแนวรับ แล้วรับอยู่ ก็ปิดสถานะทำกำไรเล็กน้อยหรืออาจจะขาดทุนเล็กน้อยใน short positions แล้ว hold ปตท. หรือ ซื้อ ปตท. เพิ่ม หรือ เปิด Long ใน PTT Futures กลับทิศ (ป้องกันการขายหมูในพอร์ตหุ้น + เพิ่มพูนผลกำไรได้ทันถ่วงที เมื่อตลาดเฉลยทิศทางแล้ว)……….. กรณีที่แนวรับ รับไม่อยู่ ก็อาจจะขายทำกำไรเล็กน้อยหรืออาจจะขาดทุนเล็กน้อยในหุ้น ปตท. และถือ Short positions ใน PTT Futures ต่อไป หรือ เปิด short ใน PTT Futures เพิ่ม เพื่อทำกำไรจากการล็อคราคาขายสูงๆไว้ล่วงหน้า (ป้องกันการติดดอย + แสวงหากำไรจาก short positions มาชดเชยกำไรที่หายไปหรือชดเชยผลจากการ limit loss ในพอร์ตหุ้น)

กรณี ที่เรา Short against port หุ้น ปตท.ของเรา หรือ Short sale หุ้น ปตท.ที่ยืมโบรกฯ มาขายไปก่อนตอนที่มันมีแนวโน้มดิ่ง ด้วยความคิดว่าจะหาจังหวะซื้อกลับเมื่อหุ้น ปตท. มีแนวโน้มฟื้นตัว ในระหว่างที่ตลาดเคลื่อนไหวในลักษณะของ Completely Sideway และ ปตท.ลงมาที่แนวรับแล้ว แทนที่เราจะรีบซื้อคืนเร็วเกินไป เราอาจจะ Long Hedge ด้วยการชะลอการตัดสินใจซื้อหุ้นแล้วเปิด Long on PTT Futures แทน หากเด้งขึ้นไปได้นิดเดียว แล้วร่วงลง ก็ปิดสถานะทำกำไรเล็กน้อยหรืออาจจะขาดทุนเล็กน้อยในฟิวเจอร์ และตัดสินใจไม่ซื้อหุ้น พร้อมกลับฝั่งมาเป็น Short ใน PTT Futures แทน (ทดสอบสมมุติฐานก่อนเข้าซื้อหุ้น + ทำกำไรขาลงด้วย short positions แทนการเข้าซื้อหุ้นแล้วติดดอย) ….. กรณีที่แนวต้านนั้น ผ่านไปได้แน่นอนแล้ว ค่อยพิจารณาซื้อหุ้นเข้าพอร์ต พร้อม Hold long position ต่อไป (ไม่ซื้อหุ้นเร็วเกินไป ขณะเดียวกัน ก็ไม่เสียโอกาสในการทำกำไร เพราะเรา long PTT Futures ต้นทุนต่ำ รอไว้แล้ว)

ถ้า ตลาดเคลื่อนไหวในลักษณะของ Completely Sideway ขึ้นไม่นานก็ลง ลงไม่นานก็ดีดกลับ ดูเหมือนว่า แรงซื้อและแรงขายสู้กันอยู่ ยังไม่เลือกทางเด็ดขาด กลุ่ม Energy และ กลุ่ม BANK วิ่งขึ้นวิ่งลง สลับกัน ในกรณีเช่นนี้ ซื้อหุ้นก็ไม่ได้กำไร ขายหุ้นก็ไม่ได้ซื้อคืน เพราะกรอบการแกว่งตัวของหุ้นแคบเกินไป แต่การแกว่งตัวแคบๆของหุ้นนั้น อาจจะทำให้เกิดการสวิงใน single stock futures อย่างรุนแรงได้ (overreaction) เราอาจจะเลือก Long ใน sector ที่ outperform และ Short ใน sector ที่ underperform แทน เช่น Long PTT, Long PTTEP, Short KBANK, Short SCB …. จนกว่าตลาดจะเฉลยคำตอบ

สำหรับ PTTEP Futures, SCB Futures, KBANK futures และ ADVAN Futures ก็มีลักษณะการประยุกต์ใช้ ในลักษณะเดียวกันกับ PTT futures ตามที่ยกตัวอย่างมาแล้วข้างต้นครับ